迪哲医药: 市值创历史新高, 董监高套现超2亿

作者|深水财经社 冰火

7月24日，迪哲医药（688192）以近6%涨幅收于74.10元，总市值突破340亿元，创下历史新高。

这家被称为“小阿斯利康”的无锡创新药企，凭借中国首个独立研发、在美获批的全球首创新药站上风口，券商预测最快2026年扭亏。

但在股价狂飙和业绩巨亏的同时，近期公司董监高密集减持套现超2亿元，让投资者对这家公司的观感大打折扣。

一、“小阿斯利康”的光环

总部位于无锡市的迪哲医药，创立于2017年，2021年科创板上市，公司专注于恶性肿瘤、免疫性疾病领域。

从股权结构来看，这家公司无实控人，却拥有两个相同股份的第一大股东，一个是先进制造产业投资基金，一个是AstraZeneca AB，后者就是全球知名药企阿斯利康。它们各持股23.71%。因此，迪哲医药被称为“小阿斯利康”。

真正让迪哲医药“破圈”的，是核心产品的出海突破。7月3日，舒沃哲获美国FDA加速批准，成为中国首个独立研发、在美获批的全球首创新药。

这款药物的商业潜力被市场普遍看好。作为唯一获批且纳入医保的EGFR exon20ins NSCLC二/后线标准治疗方案，中航证券预测其中国销售峰值达30.76亿元。

海外层面，美国该突变患病率高达9%-12%，且抗肿瘤药物定价约为国内一倍左右，中航证券预测全球销售峰值预计达 129.54 亿元。

此外，2024年报显示，迪哲医药处于国际多中心临床阶段的管线共有7条，进展最快的产品除了舒沃哲，还包括戈利昔替尼、DZD8586和DZD6008。

值得关注的是，今年4月，迪哲医药完成近18亿元定增募资，更为管线推进与国际化布局提供了资金支撑。

二、4年巨亏33.6亿元

创新药的“烧钱”标签在迪哲医药身上体现得淋漓尽致。

具体来看，2021~2024年，公司营收分别为1029万元、0万元、9129万元、3.6亿元；对应归属净利润分别亏损6.7亿元、7.36亿元、11.08亿元、8.46亿元，4年累计亏损 33.6 亿元。

“营收增，亏损减”的转折点出现在2024年，营收同比激增294%，归属净利润亏损同比收窄24%；2025年一季度，营收继续同比增长96%，归属净利润亏损同比再减14%。

尤其是销售费用率，从2024年的124%大幅降至2025年一季度的77%，商业化效率显著提升。

对于“小阿斯利康”扭亏时间点：东吴证券乐观预测2026年即可盈利，而中国银河证券、中航证券则认为需等到2027 年。但无论如何业绩好转的趋势似乎已形成。

三、“内减外增”的多空博弈

不过，就在扭亏预期升温、市值不断攀升之际，迪哲医药董监高的密集减持显得格外刺眼。

据公司公告披露（以下均为公告时间），7月23日，首席医学官杨振帆、董秘吕洪斌等5位高管，合计减持147万股套现超1亿元；7月7日和7月9日，副总张世英和首席商务官吴清漪，合计减持31.83万股套现约2000万元；5月8日，创始人、董事长张小林，减持182.7万股套现1亿元。

近期董监高累计减持套现超2亿元，且集中在股价上涨周期，引发外界质疑。

不过，与之形成强烈反差的是，外部资金正积极加仓：香港中央结算有限公司（北向资金）新晋为第八大流通股东；平安医疗健康混合基金在2025年一季度增持。

“内部人减持”可能出于个人资金需求，逢高落袋为安，而“外部人加仓”则押注舒沃哲的长期放量与管线兑现。